持续下跌之后的A股,正是用盆接“黄金雨”的时候!

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发布时间:2018-07-03 17:31

持续下跌之后的A股,正是用盆接“黄金雨”的时候!

2018-07-03 16:17来源:港股解码市盈率/沪指/沪深

原标题:持续下跌之后的A股,正是用盆接“黄金雨”的时候!

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近期A股市场持续下挫,不管是从投资者的心理层面或者是资金层面都遭受打击,上证指数从2018年1月份的高点3587点,大幅下挫至最近的2750点附近,跌幅近20%,个股普遍下跌40%左右。

三大股指长期持续下跌,市场情绪极度低迷,沪指成交量千亿出头,最近的日成交量基本和2016年2638点日成交量持平,从估值上看A股目前估值已接近历史最低水平。据财联社数据,目前上证指数的市盈率为13.6倍,与2638点时水平基本持平,考虑到盈利增长水平,实际上已低于2638时的水平;上证指数市盈率中位数29倍,与2014年7月上一轮牛市初期(当时上证指数在2000点-2200点)时水平基本一致,接近2013年6月时水平(当时上证指数最低1850点,市盈率中位数26倍左右)。那么在国内证券市场估值已经较全球主要股指具有投资吸引力,近期却持续杀跌的原因为何?

市场情绪导致恐慌式杀跌

沪指最近一段时间的持续大幅杀跌,对于去年投资创业板今年转战投资绩优蓝筹股的投资者来说,是最为悲剧的一年,2017年市场结构性机会,长期低估的绩优蓝筹股被市场所追捧,而高估值的中小创则遭受市场抛弃,而近期市场的大幅下挫,恰恰是前期涨幅较大的绩优蓝筹股。

那么到底是什么原因导致市场恐慌式持续下跌呢?人民币的持续贬值、去杠杆、CDR的吸血效应?笔者认为不可否认这些不利因素对于市场杀跌有一定影响,但是归根结底上市公司的价值时由公司盈利能力所决定的,其他不利因素只能说是间接的,并无直接影响。

就拿人民币贬值来说,市场一致观点把此次大跌归结于人民币兑美元的贬值,此次人民币兑美元下跌主要是由于国内货币政策相对宽松,而美国加息,导致美元强势,导致全球货币兑美元出现贬值。对标欧美等资本市场成熟的国家,短期汇率波动十几个百分点,正常不过,对于股市影响则是微乎其微,而国内投资者把此次股市大跌,归因于汇率大跌显示不合理。

就此,笔者认为只要是人民币没有出现恶性贬值,去杠杆也是进入末尾,在股市整体估值偏低的位置持续杀跌,显然是不理性的,而此次市场杀跌主要是由于市场情绪所导致,出现一批恐慌盘不计成本的抛售。那么,现在是“播种子”的合适时间吗?

现在的股票市场有投资价值吗?

现在市场有没有投资价值,我们暂且不谈,我们来看两组图片,第一张是上证指数历史市盈率,第二张图是中证500历史市盈率:

(图片来源:网络整理)

(图片来源:网络整理)

从这两张图我们可以清楚的看到,上证指数平均市盈率已经接近2014年沪指持续低迷之后的历史底部,代表小盘股的中证500指数平均市盈已经和2011年底的最低点基本持平,如果我们在考虑到企业盈利增长,对应的市盈率比现在还要低。而这两次低点之后的不久,指数均迎来了一波不错的涨幅。

那么现在的A股整体有没有配置价值,其结果已经不言而喻了。再具体一点,投资者应该和以前一样再去配置一些无业绩的小盘股吗,笔者的答案是否定的,原因有三

一、以前由于市场上市公司少、流动性强,涨起来大家一块涨

二、投资者整体散户为主、金融知识薄弱、投机风气较浓,对于上市公司基本面关注较少

三、近年来随着IPO速度加快,A股纳入MSCI,市场投资者逐渐演变成机构为主,投资风格逐渐趋于理性

在未来,A股一部分无业绩、无核心竞争力的公司也会像香港市场一样长期被边缘化,而一些优质股权如具有核心竞争力、业务具有较宽的护城河的公司,则可能被市场给予较高的溢价,而此时正是我们低价买入的好时机,引入巴菲特的一句话来作为结尾,“别人贪婪的时候我恐惧,别人恐惧的时候我贪婪”。

■ 作者|郑鹏超

■ 编辑|张骏芬,贺秋霞返回搜狐,查看更多

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